华泰证券发布A股策略研报称，本周中好意思关税扰动压制阛阓风险偏好，资金交投相对清淡，沪深两市成交额回落，A股或处于震憾歇脚期：二季度经济走势蜿蜒预期下，投资者对计策对冲预期强化，此外，逆势资金托底力量延续，底部位置仍有复旧，但上行能源仍待凝合，破局点或在于4月末政事局会议定调、科技产业周期的催化。建设上，防患型金钱及计策对冲标的仍为短期干线，红利金钱中，走时、保障、通讯处事等2024年分成率有望擢升且拥堵度低位；计策对冲端r18 动漫，眷注内需、自主可控标的中景气改善的标的。此外，现时科技革新相对充分，跟着后续风险偏好斥地，可合适布局具备一定产业催化的超跌标的。

　　华泰 | A股策略：震憾下的结构选用

　　本周中好意思关税扰动压制阛阓风险偏好，资金交投相对清淡，沪深两市成交额回落，A股或处于震憾歇脚期：Q2经济走势蜿蜒预期下，投资者对计策对冲预期强化，此外，逆势资金托底力量延续，底部位置仍有复旧，但上行能源仍待凝合，破局点或在于4月末政事局会议定调、科技产业周期的催化。建设上，防患型金钱及计策对冲标的仍为短期干线，红利中，走时/保障/通讯处事等2024年分成率有望擢升且拥堵度低位；计策对冲端，眷注内需/自主可控标的中景气改善的标的。此外，现时科技革新相对充分，跟着后续风险偏好斥地，可合适布局具备一定产业催化的超跌标的。

　　中枢不雅点

　　A股阛阓或参加“歇脚期”r18 动漫

　　A股阛阓参加“上有顶，下有底”的震憾歇脚期：1）阛阓底部仍有复旧：①定性视角下，阛阓对Q1经济数据偏强已有一定预期，关税及高基数扰动下，二季度数据或相对蜿蜒，但投资者关于盈利预期本就不高，4月初于今，全A的Wind一致预期EPS下修0.6%，在此经济预期下，货币财政计策空间或有进一步灵通对冲的空间；②资金视角下，ETF等逆势资金或捏续托底通晓阛阓；2）但A股进取的能源仍待凝合：①关税或造成捏续性的不笃定性扰动，事迹斥地能见度较低；②A股成交量能延续，沪深两市来回量收窄，种种资金不雅望态势渐浓。

　　资金参加凡俗期，逆势资金通晓阛阓

　　与前期逆势资金大幅流入通晓阛阓比拟，上周资金面合座较为“凡俗”，种种资金不雅望态势渐浓：1）来回型资金中，以腾落指数掂量的阛阓赢利效应底部震憾，融资余额通晓在1.8万亿隔邻；2）逆势资金中，ETF已经资金面主要的作念多力量，上周净流入350亿元（上上周流入1700亿元），仍以大盘股指为主；4月18日，国常会再提“通晓股市”，强调捏续性，向后看，“平准基金”增捏A股或是基准情形；产业成本连接两周净增捏，上周净增捏10亿，咱们此前指示产业成本净增捏4周或标明阛阓底部构筑相对完善。后续资金面斥地的锚点或在于4月末政事局会议定调。

　　防患型金钱建设需求升温

　　关税迷雾下，防患型金钱或具备一定逾额收益的基础：1）黄金避险属性升温：中好意思买卖摩擦下，阛阓对好意思国经济滞涨预期增多，好意思元信用受到挑战，跌破100的纰谬点位，去好意思元化加快，黄金等非主权信用金钱的地位擢升，中永远黄金股逻辑或有望重塑；2）中证红利股息率-10年期国债收益率处于2022年以来96%的高位水平，而以成交额占比/换手率掂量的拥堵度处于近一年以来低位，当今参加2024年年报密集露馅期，收场4月19日，2024年露馅分成总数约为1.9万亿元，比拟2023年同时，农林牧渔、非银金融、交通输送、通讯行业分成金额同比回升，资金或存在埋伏需求。

　　短期建设眷注内需/自主可控及防患型金钱标的

　　阛阓处于歇脚期，短期建设眷注防患型红利金钱、及内需/自主可控等计策标的：1）眷注红利等分成率有望擢升，拥堵度处于低位的标的，收场4月19日，繁衍业/航运口岸/工业金属/保障/物流/证券等行业2024年分成金额及分成率有望回升，进一步筛选其中低拥堵度标的，保障/通讯处事/铁路公路等标的或有望受益；2）眷注内需/自主可控标的中景气改善的标的，如奢靡中好意思护、农业，及自主可控中半导体、元件-存储链、面板、通讯设备等圭臬。此外，现时科技革新相对充分，TMT成交额占比已低于2024年齿首水平，后续具备产业催化，可眷注其中的超跌的如机器东谈主等标的。

　　风险指示：国际关税计策超预期；国内计策及经济数据不足预期r18 动漫。